是产业传奇，也是财富神话。
文 | 华商韬略 峨眉峰
国际能源署（IEA）预测：到2035年，全球原生铜供应将出现约30%的缺口。
一个神秘得只有传闻，没有新闻的中国老板，则靠着20年前的一次堪称神级的投资，成为世界级的铜玩家，创造出堪称传奇的财富神话。
【01 入局】
2003年，河南洛阳，一场商业暗战正在进行。
当地主营钼矿开发与钼产品生产的国有企业——洛阳钼业，因为钼价暴跌，经营无方，陷入停产困境，6000多名工人一半下了岗，剩下的一半连每月400多元的工资都很难领到。
政府于是推动企业改制，期望引入社会资本走出困境。
钼，具有高强度、高韧性，耐热，抗腐蚀等特性，又称“工业味精”。洛阳钼业所在的河南洛阳栾川县则是全球钼资源重镇，到1988年，累计探明钼金属储量206万吨，为世界第三、亚洲第一。
如此瞩目的资源优势，自然吸引了诸多竞争者。复星郭广昌、紫金矿业陈景河，都闻着味儿赶了过来。但最终，却是一个名不见经传的上海公司——鸿商产业控股集团（下称鸿商），拿下了入场券。
公开资料显示，鸿商于1998年8月28日，在当时的“中国第一高楼”上海金茂大厦正式开业，独占一层办公。
鸿商的股权结构也非常有意思，一位名叫于泳的自然人持股99%，一家名叫瓦房店维斯特的工艺纺织品有限公司持有另外1%，而瓦房店韦斯特的法定代表人也是于泳。
于泳给的报价不算最高，1.78亿元，拿下洛阳钼业49%的股权。其中，1.37亿是增资款，另外4101万，用来补偿下岗员工。
当时的企业界，于泳几乎是无名之辈。他的钱从哪里来，众说纷纭。有人推测他可能是1995年“327”国债期货事件中的多头，但未获证实。
报价不高，拼资本，比江湖名气，复星和紫金矿业也都比鸿商更具优势。但最终获胜的却是鸿商，因为于泳开出的条件最让洛阳政府动心：不要控股权。
入局之后，于泳也在新董事会中选择了隐身。他不在公司任职，基本不参加公司活动，更不接受媒体采访，网上也很难找到他的官方信息与活动痕迹。
多年来，他唯一一次出现在媒体报道中，还是以瓦房店韦斯特旗下公司，大连东立工艺纺织品有限公司负责人身份和瓦房店国税局领导座谈。
事后发展看，于泳这次入资简直是捡钱，而且是捡大钱。洛阳钼业完成改制的第二年，公司就实现利润2.8亿，2006年更是飙升到17.14亿。
2007年，于泳推动洛阳钼业在香港上市，募资81亿港元。李嘉诚、李兆基、郑裕彤等香港顶级富豪，都来给他捧场，掏出1.6亿美元认购股票。
短短几年的功夫，不到2亿的资本就变成了几百亿的产业版图。
2012年，洛阳钼业更杀回A股，成了“A+H”股上市公司。
也是在洛阳钼业成功两地上市后，沉默的二股东于泳突然开始进攻了。
2014年，鸿商集团通过二级市场连续增持，让自己的持股比例超过了洛矿集团的35%，达到36.01%，一举成为洛阳钼业的实际控制人。
【02 出击】
拿到控制权后，于泳开始带领洛阳钼业走出洛阳，全球出击。
2012年到2018年，是全球大宗商品的漫长熊市。铜价从8700美元的高位一路暴跌至4000多美元，整个矿业市场哀鸿遍野。英美资源、自由港、嘉能可等国际矿业巨头，都在过苦日子，甚至需要变卖核心资产，断臂求生。
2016年，洛阳钼业的董事会上，鸿商系的核心高管，洛阳钼业副董事长李朝春曾用狄更斯的名言来形容那个时刻：“这是失望之冬，这是希望之春。”
于泳将这视为“希望之春”，带领刚刚上市募资的洛阳钼业，开始了全球“扫货”。
2013年，洛阳钼业斥资8.2亿美元，拿下了澳大利亚第四大铜金矿NPM的80%股权。当时洛阳钼业一年的净利润也才10亿人民币，但却敢花将近50亿到海外扩张。
2016年，于泳更连续两次豪赌。
先是砸下15亿美元，从英美资源集团手里买下了巴西的铌磷矿，让洛阳钼业一举成为全球第二大铌生产商，掌控了全球约10%的铌金属供应，并首次涉足农业资源磷肥业务，形成了一个与金属周期波动互补的现金流业务。
收购巴西铌磷矿仅11天后，于泳又抓住美国自由港公司因投资油气失利而急需现金的机会，斥资26.5亿美元，收购了刚果（金）TFM铜钴矿56%的股权。
TFM是全球储量最大、品位最高的铜钴矿之一，拥有306万吨铜和52万吨钴。
收购发起时，铜价正处低位，在每吨5000美元左右的低谷徘徊，而钴更是冷门金属。但于泳看到了这两样东西的新价值：新能源汽车离不开铜和钴。
铜是电机绕组的核心材料，是电动汽车的大脑，钴则是三元锂电池正极的关键材料，是电动汽车的心脏。于泳相信电动车的未来，因而相信这两大金属的未来。
事后来看，这笔交易的时机恰到好处。几个月后，铜和钴的价格就开始掉头向上，钴价甚至从底部涨了超过两倍，成了最疯狂的金属。
但这笔交易最精彩的部分还属第二阶段。
2017年，TFM的小股东加拿大伦丁矿业也决定将手中的24%股份出手。
于泳想要这24%，但却没有马上出手。从事后相关事实和信息看，他推动洛阳钼业设计了一个过渡交易：与时任美国总统拜登之子亨特·拜登参股的投资机构渤海华美（BHR）合作，先由BHR出面完成收购，三年后，BHR再将收到的股权以收购价卖给洛阳钼业，作为回报，洛阳钼业则付给BHR利息。
一家中国公司在短时间内连续大手笔收购海外战略资源，必然会引起所在国和国际社会的高度警觉和审查。这一设计，则既能确保洛阳钼业完成收购，又可规避洛阳钼业过于出头的地缘政治风险，并更好地控制自身的债务水位。
主导了这一交易的洛阳钼业副董事长李朝春后来表示，这样设计就是为了省钱。让BHR先行接盘，采用“明股实债”的方式减轻公司的债务压力。
从表面上看，亨特・拜登在交易中并未发挥作用，参与交易的双方都称交易与他无关，洛阳钼业发言人也声称“不认识他”，但BHR的出面，显然帮洛阳钼业省却了不少麻烦。
这次收购完成后，除刚果（金）国资持有的20%干股外，洛阳钼业持有了TFM剩下80%权益。此后，洛阳钼业将TFM快速发展成为全球第五大铜矿山、第二大钴矿山，拥有5条铜钴生产线，具备45万吨的年产铜能力。
2020年，洛阳钼业又花了5.5亿美元，拿下其在刚果（金）的另一座铜钴矿KFM，一跃成为全球最大的钴生产商和重要的铜生产商。
至此，经过10年的蛰伏，10年的出击，于泳当初的1.8亿资金，已编织成一个业务版图横跨亚洲、非洲、南美洲和澳洲的世界级矿业巨头。
它坐拥全球近三分之一的钴资源、约四分之一的钨资源和近十分之一的铜资源，同时还是全球最大的钼、钨生产商和第二大钴、铌生产商。
于泳也因此加冕为世界级的“资源之王”。
【03 建链】
持续上游布局的同时，于泳也努力向下游落子。
卖矿石赚的是周期的钱，有涨就有跌，深度嵌入产业链，掌握甚至定义产业链，则不但有利于创造附加值，更能掌握主动权。
为此，他在2019年斥资近5亿美元，收购了全球第三大基本金属贸易商IXM，将触角伸向了全球金属贸易的核心网络，加强了在全球金属贸易领域的话语权。
更大的布局，则瞄准他早就看好的新能源汽车产业。
第一个被拉入局的是“宁王”曾毓群。
于泳与曾毓群，早在2016年宁德时代尚未上市之时就已有合作。当时，宁德时代实施第二次增资，鸿商系以3.14元/股的价格，斥资600万元认购191万股。
同年，正值高速扩张期的宁德时代很快实施第三次增资，鸿商系再次凭借评估价值7.94亿元的债权认购股份，持股数上升至2091万股。
于泳看准中国发展电动车以实现“换道超车”的国家意志，以及宁德时代在其中的关键地位。他想要的，则是通过宁德时代，更进一步搭上自己早就预见到的时代列车。
他显然是赌对了。上市后的宁德时代一飞冲天，于泳的这笔投资，账面回报超过400亿。最重要的是，他因此和“宁王”深度绑定，在业务层面形成紧密的联盟。
2022年，双方合作进一步深入，已经成为全球电池霸主的曾毓群，通过旗下公司，反向入股洛阳钼业，持股24.68%，成为公司仅次于于泳的第二大股东。
“宁王”和“钼王”正式结成战略同盟。此后，他们成立合资公司，一起去玻利维亚开采锂盐湖，共同开发刚果（金）的两座铜钴矿，一起冒险，一起赢。
洛阳钼业为宁德时代提供稳定、廉价的原材料，共同抵御上游价格波动；宁德时代则为洛阳钼业锁定了巨大的下游市场。于泳当年笃信的新能源汽车真正化为了现实。
2021年，于泳还把吉利的李书福拉入局中，参与了其高端电动品牌“极氪”的Pre-A轮融资，进一步夯实了自己在新能源赛道的根基与布局。
【04 背影】
在中国商界，于泳是一个异类。
他自2018年起就频频登上富豪榜，但却始终保持神秘，甚至连一张近照都没有。而能找到的与他有关的公开信息，却有不少都是灰色与背影。
第一段复杂的往事，与德隆系有关。
2004年，鸿商集团发起筹建华夏航空，唯一合作伙伴是一家名为“北京利德投资”的公司。这家公司与鸿商的关系密切，曾在鸿商系公司任职的许军，在利德投资担任董事，代表于泳出席洛阳钼业上市仪式的于波，则曾是利德投资的法人代表。
利德投资后来将自己控股的中富证券，转让给了唐万新的德隆集团。随后唐万新通过中富证券非法集资7.9亿元。
案发之后，德隆帝国轰然倒塌，唐万新锒铛入狱。鸿商集团也悄然与利德投资切割，退出了华夏航空。
与财政部原副部长张少春的关联，则让公众看到了于泳财富版图的另一面。
2017年，鸿商集团试图入主保险公司中法人寿。当时中法人寿连年亏损、资金几乎耗尽，大股东中国邮政打算转让股权，割肉止损。参与竞购者包括华电集团、中再集团等国有巨头，也有些大型民企，然而，就像当年入主洛阳钼业一样，鸿商系再次成了“黑马”。
但这次鸿商系赢得并不光彩。
财政部副部长张少春落马后，其秘书刘小华的判决书揭开了这桩交易的内幕。2013年，张少春安排秘书刘小华向时任中法人寿董事的李国华打招呼，让他“关照”于泳的鸿商集团。
为了疏通关系，于泳给刘小华付出了价值10万元的购物卡和30万元现金。
这次并不光彩的胜利，目前的结果也不如人意。
费尽心机拿下的中法人寿，两年中向于泳借款20次，累计超2个亿，成为一个不断烧钱的窟窿。直到2020年喊上老搭档宁德时代一起注资，才起死回生。
但相比这些，真正令人瞩目的还是于泳及其团队在洛阳钼业上的运作和成就。
如今，洛阳钼业的营收和市值双双突破2000亿元， “隐商”于泳也已是百亿美元级的身家。
更重要的是，于泳带领洛阳钼业成为了世界级铜业玩家，2024年，其铜产量首次跻身世界前10，而铜被认为具有稀缺价值与广阔未来。
国际能源署（IEA）预测：到2035年，全球原生铜供应将出现约30%的缺口。
根据洛阳钼业最新财报，其2025年上半年盈利947.73亿元，净利润86.71亿元，同比增长60.07%，增长的动力，正是铜钴价格再次上涨。
只要金属的故事不终止，于泳的财富故事也就会继续。
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